华源证券股份有限公司田源,田庆争,项祈瑞近期对紫金矿业进行相关并发布了相关叙述《铜金量价皆升，资本管控恶果显赫》，本叙述对紫金矿业给出买入评级，面前股价为16.04元。

紫金矿业(601899)

投资重点：

公司事件：公司发布24年半年报，上半年实现营收1504.17亿元，同比+0.06%；归母净利润150.84亿元，同比+46.42%。其中，Q2季度实现营收756.40亿元，同比+0.3%、环比+1.15%；归母净利润88.24亿元，同比+81.54%、环比+40.93%。

销量稳步增长，价钱高涨带来吨毛利大幅进步。叙述期内自产矿销量：金33.58吨，同比+5.2%；铜41.37万吨，同比+6.1%；锌18.65万吨，同比-11.7%；银203.61吨，同比-2.6%。自产矿资本：金227元/克，同比+8.1%；铜2.24万元/吨，同比+3.5%；锌8969元/吨，同比+2.6%；银1.87元/克，同比+11.3%。自产矿毛利：金259元/克，同比+38%；铜3.6万元/吨，同比+23%；锌4799元/吨，同比+79%；银2.56元/克，同比+49%。

资本管控恶果显赫，时间用度回落。叙述期内公司时间用度率为3.88%，同比下降0.17pct，细分来看：（1）销售用度抓平为0.23%；（2）解决用度受工资&办公费的下降影响，减少1.18亿元至34.24亿元，用度率下降0.08pct至2.28%；（3）研发用度率略降0.02pct至0.47%，系工资及福利以及物料奢侈减少所致；（4）财务用度方面因利息用度净额减少2.37亿元以及汇兑亏蚀加多1.02亿，导致财务用度下降1.14亿元至13.57亿元，用度率下降0.08pct至0.90%。资本管控恶果显赫，时间用度回落。

首要相貌抓续鞭策：卡莫阿三期5月试坐褥，新增铜金属15万吨/年；卡莫阿冶真金不怕火厂（50万吨/年）瞻望25年2月投产；巨龙二期瞻望25年底投产，新增铜15-20万吨、钼0.8万吨；塞尔维亚铜业技改相貌MS矿、VK矿接踵投产，JM矿仍在进行中，一皆建成达产后铜产量达15-16万吨；萨瓦亚尔顿金矿5月底建成投产，达产后年均产金约3吨；陇南紫金金山金矿3月建成投产，新增金1吨。

推广提速，5年计划3年完成：左证公司《对于改日五年（至2028年）主要矿产物产量策动的公告》，将力图提前2年（至2028年）达成原定至2030年实现的主要经济标的，届时主营矿产物年产量将酿成铜150-160万吨、金100-110吨、锌（铅）55-60万吨、银600-700吨、锂（LCE）25-30万吨、钼2.5-3.5万吨界限。

降息预期下，金价有望抓续新高，铜价触底回升。（1）8月23日好意思联储主席鲍威尔在专家央行年会发言偏鸽，好意思国或将干涉降息周期，抓续看好金价上行；（2）铜矿供应仍然趋紧，跟着库存的去化及冶真金不怕火端预期减产，供给削弱有望在2024Q4实现，铜价有望触底回升。

盈利预测与估值：公司铜金产量抓续增长，调换铜金价钱景气，公司事迹有望抓续高增长。上调公司2024-2026年归母净利润远隔为311、370和437亿元（前值为287、339和403亿元），对应PE远隔为14X、11X和10X。公司事迹详情趣较高且抓续性较强，守护“买入”评级。

风险教导：需求波动风险；相貌陶冶不足预期风险；铜金价钱下落风险，外洋相貌地点国政事波动的风险。

证券之星数据中心左证近三年发布的研报数据诡计，中信证券拜俊飞相关员团队对该股相关较为深远，近三年预测准确度均值高达80.51%，其预测2024年度包摄净利润为盈利294.99亿，左证现价换算的预测PE为14.35。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有27家机构给出评级，买入评级22家，增抓评级5家；夙昔90天内机构标的均价为21.64。

以上骨子为证券之星据公开信息整理，由智能算法生成，不组成投资提出。